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【央视新闻客户端】

　　来源：环球老虎财经

　　在手持40亿元现金、年赚超20亿的情况下，巨子生物公告拟配售融资23亿港元
。事实上
，这已是巨子生物上市以来的第二次融资，公司两次融资总金额已接近40亿港元。值得一提的是 ，巨子生物的创始人之一严建亚
，还是一位低调的投资大佬 。在公司“不差钱”的情况下巨额融资，严建亚的算盘自然引发市场关注
。

　　“胶原蛋白第一股 ”巨子生物欲配售融资23亿港元。

　　4月17日早间 ，巨子生物在港交所公告称
，公司计划先旧后新配售3500万股，每股配售价66.65港元 ，募资23.33亿港元
，募资净额22.94亿港元 。

　　或受融资消息影响，巨子生物17日大幅低开 ，收跌2.1%
，报72.1港元/股
。

　　值得一提的是，这已是巨子生物上市以来的第二次融资 ，公司两次融资总金额已接近40亿港元。而巨子生物2024年刚“赚了”20亿，账上还躺着40亿现金
，似乎并不“缺钱 ” 。

　　梳理巨子生物的发展脉络来看，公司创始人之一严建亚是资本运作高手 ，其与科学家妻子范代娣共同创立了巨子生物
，同期他还成立了三角防务并在2019年将公司送上资本市场。此外，严建亚在创投圈也颇为活跃 ，除了直接投资宝钛股份等上市公司外
，他还发起设立了三元资本，主要投资航空航天
、新材料、先进制造等赛道
。

　　高位配售23亿港元

　　上市不到3年 ，巨子生物已公告两次配售
，融资总金额近40亿港元。

　　4月17日，巨子生物公告 ，公司已于16日与补足卖方及联席账簿管理人订立配售及认购协议
，拟以每股66.65港元的价格配售3500万股现有股份，并通过补足认购同等数量新股份 ，预计募集资金总额约23.33亿港元，净额约22.94亿港元 。

　　此次配售价较公司16日收盘价73.65港元折让9.5%
，较过去5日均价折让6.78%，认购完成后其股本将扩大至10.71亿股 ，配售股份占扩大后股本约3.27%
，补足卖方持股比例将由56.10%降至54.26%
。

　　根据公告，此次配售及认购所得款项净额拟用于核心业务的发展及生态圈布局 ，包括但不限于品牌推广 、市场营销
、品类扩展、海外业务及研发投入以及补充流动资金和作一般企业用途。

　　资料显示
，巨子生物的主要业务包含专业皮肤护理产品 、保健食品两大品类 。2022年11月，巨子生物在港交所敲钟 ，成为胶原蛋白赛道中第一家登陆资本市场的企业
，公司也因此被称为“胶原蛋白第一股
”
。

　　值得一提的是，当前正处巨子生物股价历史高位。公司上市时的发行价为24.3港元/股 。上市以来 ，其股价一直呈波动上升趋势
，4月15日，巨子生物盘中股价达80.8港元/股 ，还创下历史新高，股价累计涨幅超200%
。

　　不过
，受此次融资消息影响，4月17日 ，巨子生物一度跌超9%
，收跌2.1%，报72.1港元/股 ，最新市值747亿港元。

　　事实上
，这并不是巨子生物第一次通过H股配售募集资金 。2024年5月，巨子生物刚以49.4港元/股的价格先旧后新配售3322万股股份 ，募资16.41亿港元
。不过
，截至2024年末，这笔资金仍有12.96亿港元未使用。加上此次融资 ，巨子生物两次配售累计募资将近40亿港元
，是其IPO时5.49亿港元募资额的7倍之多 。

　　长袖善舞的严建亚

　　巨子生物此次融资，或许少不了严建亚的运作。

　　资料显示 ，巨子生物由严建亚及其妻子范代娣成立于2000年
。范代娣是正经的科班出身，她于1966年出生于陕西农村
，后考入西北大学，并顺利获得无机化工学士学位 ，三年后又拿下化学工程硕士学位
，1994年获得华东理工大学化学工程博士学位，成为中国生物化工专业第一位女博士 ，随后又前往麻省理工学院国家生物工程中心
，担任高级访问学者。

　　期间范代娣一直在从事科研相关工作，并在2000年和团队成员成功研发出重组胶原蛋白技术 ，同年
，范代娣联合丈夫严建亚创办了巨子生物，二人可以说是“强强联合” ，范代娣专注科研
，严建亚则有着不俗的资本运作能力 。

　　科学家搭配企业家，巨子生物在研发和资本运作上都进展极快
。公司自然也吸引了一批投资机构的目光。

　　2021年10月14日 ，巨子生物以每股20元的价格向高瓴
、CPE源峰、金镒资本 、君联资本
、鼎晖投资、星纳赫资本 、景林投资
、中金资本、麦星投资 、黑蚁资本、高榕资本等等投资方派发了37.98%股本，融资额高达73.6亿元 。这轮投资后
，巨子生物的估值已经逼近200亿
。值得一提的是，薇娅夫妇创立的谦寻控股也参与了这轮融资。

　　值得一提的是 ，严建亚和范代娣是西北大学的校友
，在与妻子共同创业期间，他还成立了国防军工行业的公司三角防务 ，并在2019年将三角防务送上资本市场
，其资本运作能力可见一斑 。

　　2021年5月，三角防务还公告通过旗下全资子公司与三人行共同出资1亿元设立“西安三航众行新材料合伙企业（有限合伙） ” ，投资目标为航空先进材料生产研发相关企业
。其中
，三角防务通过旗下全资子公司出资5100万元。

　　鲜为人知的是，严建亚还是一位投资高手 ，2020年5月6日
，宝钛股份发布2019年度定增方案，在总额23亿元的融资中 ，严建亚个人拟出资5亿元，认购2592万股 。不过后续该定增方案经过数次修改
，严建亚最终未参与
。

　　此外，严建亚还发起设立了三元资本 ，主要投资航空航天
、新材料、先进制造等赛道。其机构主体为三元玖运（西安）创业投资有限公司
，中国证券投资基金协会官网显示，其登记时间为2021年11月 ，严建亚出资97%
，为实际控制人，在管基金4只 ，管理规模为10-20亿元 。

　　企查查显示
，三元资本参与投资了奥若特 、国科亿道
、瑞华技术、智同航空 、工大卫星
、中科宇航等公司，其中瑞华技术已在北交所挂牌上市。

　　巨子生物的焦虑

　　从财务数据上看 ，巨子生物似乎并不缺钱
。

　　最新年报显示
，截至2024年末，公司资产负债率为11.42% ，现金及现金等价物达40.3亿元。

　　同时，巨子生物刚公告
，2024年将派发0.59元/股的末期股息以及0.6元/股的特别股息，总分红金额约12.3亿元 。Choice数据显示 ，公司上市以来累计分红金额达23.18亿元
。

　　此外
，巨子生物的赚钱能力极强。2024年，公司收入达到55.4亿元 ，同比增长57.2%
，归母净利润20.6亿元，同比增长42.4% 。2022、2023年 ，公司分别实现营收23.64亿元 、35.24亿元
，分别同比增长52.3%
、49.05%；归母净利润分别为10.02亿元、14.52亿元，分别同比增长21% 、44.88%
。近三年公司的业绩都保持着极高的增速。

　　但需要注意的是 ，围绕巨子生物也有不少争议 。

　　例如
，公司长期靠“一条腿走路”
。具体来看，巨子生物拥有可复美
、可丽金、可痕 、可预等多个品牌 ，其中存在感最强的当属可复美。2024年，可复美实现销售收入为45.42亿元
，同比增长62.9%，占总营收的比重从上年的79.1%上升至82.0% 。而可丽金收入占比却从2019年的50.1%下降至2024年的15.2%
。

　　同时 ，近几年巨子生物的“重销售
，轻研发 ”一直被投资者诟病。2024年，巨子生物研发支出1.06亿元 ，同比增长42.1%
，占营收比例仅有1.9% 。而同期巨子生物销售及经销开支达20.08亿元，同比增长72.5% ，是研发支出的十余倍。

　　具体来看
，线上渠道是巨子生物主要营收阵地
。2024年DTC店铺线上直销营收达到35.87亿元，占报告期内总收入的64.8%。而公司为了产品推广 ，营销投入颇多
，在各大线上平台，关于可复美的种草笔记随处可见；与贾乃亮、李佳琦等头部主播也有较多合作 。

　　在这种情况下 ，巨子生物的利润率也出现下滑
。公司在2020年的净利率高达69.4%，2021年跌至53.3%
，2023年进一步滑落至41.1%。2024年已跌破40%至37.22% 。

　　同时，目前在重组胶原蛋白赛道竞争越发激烈 ，巨子生物有意将公司产品由美妆延伸到医美领域
，公开资料显示，巨子生物有四款正在研发中的重组胶原蛋白三类医疗器械 ，属于医美注射类针剂
，但均迟迟未能获批
。

　　此次港股配售，严建亚再次施展自己的“资本炼金术
” ，或许也有着对巨子生物未来发展的考量。