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　　华泰 | 谷歌I/O大会AI组合拳出击
，能否挽回份额下滑？

　　（来源：华泰证券研究所）

　　谷歌I/O大会：AI搜索触发场景更浅层，生态关键性凸显

　　2025年5/20-5/21 ，谷歌举办开发者大会Google I/O 2025。我们认为对行业启示为：1）AI搜索触发场景更浅层
，AI Mode全面上线美国用户 。2）Gemini应用及模型覆盖率持续向好，或对OpenAI威胁提升 ，近来 Gemini应用月活用户已超过4亿
，Gemini 2.5 Pro用户使用量环比增长45%，据Poe数据 ，其订阅用户使用Gemini 2.5 Pro推理份额已达到31.5%，我们认为继此前版本未明显打动市场后
，2.5 Pro或为谷歌基础模型阵容打入强心剂
。3）Gemini生态整合力加强，生态入口关键性凸显 ，Gemini App中已集成Veo 〖叁〗
、 Imagen 4等多模态模型
，并推出Gemini Live（多模态交互）和Agent Mode，也可集成至Chrome中。4）商业化路径明显加快 ，Gemini AI Pro月费19.99美元、AI Ultra为249.99美元（对比GPT Pro为200美元）
，AI Ultra提供Veo 3的完整权限及Gemini Deep Think模式 。我们认为AI Ultra在内容创作者中的渗透率有望提升，但考虑到定价较高或难以短时间大范围普及 ，当前建议关注AI生态免费模式下的获客能力
。

　　AI能力全面融入核心搜索产品
，多角度出击能否挽回份额下滑？

　　24年10月谷歌搜索份额下探到90%以下，25年4月达89.7% ，同比-1.2 ppts
，我们认为本次I/O核心在于其搜索生态中AI触发场景更浅层 、更广泛，目的为重新夺回市场份额：1）AI Mode将全面上线美国用户 ，支持个性化搜索结果可接入Gmail等生态，复杂数据结果可分析并可视化
，购物体验整合视觉搜索与更新版Gemini Shopping Graph 2.0（覆盖逾500亿商品），支持虚拟试穿
、费用 跟踪及一键下单等。管理层认为 ，AI Mode将成为搜索领域的下一代交互范式；2）此前推出的AI Overviews近来 月活跃用户超15亿
，视觉搜索工具Google Lens年内使用次数超千亿次，同比+65% ，并引入Search Live可进行对话和读取摄像头内容 。

　　从技术前沿到场景落地
，Gemini Live/Marina/Beam展现生态融合能力

　　谷歌以Gemini为核心重点推进AI原生及Agent项目，并逐步融合到已有的应用生态 ，我们认为或证明公司具备从AI研究前沿落实到场景的工作链条：1）Gemini Live（Project Astra）：源自Deepmind团队
，具备实时摄像头识别与屏幕共享能力，支持语音交互、计算机控制功能和多语种语音风格调节 ，将在Android和iOS全面上线；2）Project Marina：通用Agent交互系统
，其计算机使用能力允许对浏览器 、App进行操作控制，Gemini也将基于此引入Agent Mode ，近来 仍在试验阶段；3）Beam（Project Starline）：AI驱动的3D视频通话平台，利用6机位视频阵列与AI融合建模
，预计今年内向测试用户交付，其核心技术将逐步下沉至Google Meet
。

　　基础模型持续提升 ，发力多模态和推理；Android XR硬件生态可期

　　谷歌凭借多模态和推理能力持续提升基础模型
，我们重点关注支持Veo 3和Imagen 4的Flow，或可在内容创作者中初见商业化成效：1）Gemini 2.5 Pro现已支持原生音频输出 ，提升多模态交互效率
，已嵌入多个AI IDE工具（如Cursor等）；推出增强推理模式Deep Think，可生成多条推理链并互相交叉审核；2）内容生成方面 ，Veo 3支持原生音频生成功能
，在口型同步
、现实物理建模等方向实现突破，Imagen 4支持2K分辨率及复杂材质的高保真图像生成 ，二者均可通过Flow App使用；Gemini Diffusion作为新一代扩散模型
，生成速度为2.5 Flash的5倍，具备并行生成及迭代修正能力；此外还新推出实验性交互式音乐生成的Lyria Realtime模型 ，并宣布将与三星、Gentle Monster和Warby Parker合作打造智能眼镜，也展示了两款Android XR的第三方设备
，分别为三星的Project Moohan和Xreal的Project Aura。

　　风险提示：中美贸易摩擦 、AI技术发展不及预期
、行业竞争激烈 。

　　中美贸易摩擦
。中美两国作为人工智能领域发展较为领先的两个国家，其本土多家企业均积极部署AI领域相关技术和产品 ，推动AIGC、LLM等尖端技术落地应用。若后续中美两国间贸易出现摩擦
，可能会阻碍AI产业的发展 。

　　AI技术落地和推进不及预期。自ChatGPT落地应用并取得一定成功，各科技巨头均加快和加大力度布局AIGC领域
。由于人工智能属于高新技术 ，需投入较大前期研发成本和时间
，后续AI技术落地可能会受企业投入 、宏观经济
、政策和舆论等多方面影响，致使研发进度不及预期。

　　行业竞争激烈 。近来 AI行业暂未形成较为稳定的竞争格局 ，竞争激烈
。若后续市场竞争进一步加剧
，部分企业未能及时推出相关产品或技术研发不及预期，可能会受激烈竞争影响而导致市场出清。

　　研报：《谷歌I/O大会：AI从技术前沿到商业生态的验证》2025年5月25日

　　研究员 何翩翩  S0570523020002  ASI353  

　　研究员 夏路路  S0570523100002  BTP154  

　　研究员 丁骄琬  S0570523040003  BPJ942  

　　联系人 易楚妍  S0570124070123

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