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　　近日
，恒生沪深港通AH股溢价指数持续下行，不断刷新阶段低点。

　　6月12日 ，恒生沪深港通AH股溢价指数最低触及126.91点
，进一步刷新近五年新低 。

　　近些年来，AH公司中 ，A股相较于H股溢价成为常态
。年内上述溢价指数的走低，某种程度上说明A股相较于H股的整体溢价进一步收窄
，两个市场的估值差异进一步趋向拉平。

　　恒生沪深港通AH股溢价指数创近五年新低

　　行情数据显示，年内恒生沪深港通AH股溢价指数表现几经起伏 ，年初至3月中旬持续下跌
，随后在3月下旬至4月上旬出现一波反弹，但自4月中旬开始 ，该指数重启新一轮跌势
，并不断创出阶段低点，直到近日创出近五年新低 。总的来看 ，年初至今
，恒生沪深港通AH股溢价指数累计跌幅在10%左右
。

　　根据恒生指数公司的介绍 ，恒生沪深港通AH股溢价指数 （“溢价指数”）为2007年7月9日推出的恒生沪深港通AH指数系列中的一员
，用以量度同时以A股及H股形式上市、市值最大及成交最活跃的中国内地公司（“AH公司 ”）A股相对H股的绝对溢价（或折让） 。

　　据悉，由于内地和香港两地的股票市场环境有别 ，投资者亦不相同，加上A股与H股不能互换等因素
，同一公司的A股及H股费用 普遍有相当的差异 。溢价指数的推出，是为市场提供一项简明的指标以量度A股及H股的价差
。溢价指数根据成份股A股及H股的流通市值 ，计算出A股相对H股的加权平均溢价（或折让）。

　　十多年前
，A股较H股一度出现过整体折价的情况，体现在恒生沪深港通AH股溢价指数上就是该指数曾低于100点 。但从2015年开始 ，A股相较于H股的整体溢价开始成为常态
，恒生沪深港通AH股溢价指数随之也长期高于100点。

　　上述溢价指数的走低，某种程度上说明A股相较于H股的整体溢价进一步收窄
。从两个市场主要指数表现来看 ，年内A股市场主要指数表现弱于同期港股市场整体表现。统计数据显示
，年初至今，港股市场恒生指数累计上涨19.82% ，恒生科技指数累计上涨19.32%
，恒生中国企业指数累计上涨19.75% 。相较之下，同期的A股市场中 ，上证指数累计仅上涨1.52%，深证成指累计则下跌1.73%
，创业板指数累计下跌3.48%，科创50指数累计下跌1.11%
。

　　不少公司A股相对H股的溢价大幅收窄

　　从具体个股上看 ，A股相对于H股溢价仍是普遍现象。据Wind数据
，在纳入Wind统计口径的155家公司中，超过150家公司的A股相对于H股仍存在溢价 ，其中145家公司溢价率仍超过10%
，仅宁德时代 、药明康德
、招商银行三家公司A/H股出现折价 。

　　这里面 ，仍有超过40家公司A/H股溢价率超过100%
，安德利、石化油服 、ST晨鸣
、弘业期货、广汽集团等公司的A/H股溢价率仍超过200%
。

　　不过，随着年内港股市场整体涨势强于A股市场 ，不少AH公司的A股相对于H股的溢价已经大幅收窄。

　　比如潍柴动力H股今年以来累计大幅上涨接近四成
，同期潍柴动力A股累计则仅上涨13.36%，其H股的涨幅远大于同期A股涨幅 ，在考虑人民币和港元汇率换算因素后，其A股和H股的实际价差已缩小至5%以内 。紫金矿业 、邮储银行等多家公司也是类似情况
，相较于去年底，相关公司A股和H股之间的价差已大幅缩小
。另外 ，还有部分公司的A股相较于H股从溢价转为折价。

　　中金公司近日的研究观点认为
，一方面，以南向资金流入带来的流动性改善和“边际
”定价权不断提升；另一方面 ，更多优质企业赴港上市
，弥补了港股结构上“偏科”的问题，有助于吸引更多资金沉淀 。